量化策略也能跑出黑马来

期货市场相对于A股市场扩容潮还显得羞羞答答,以分散投资见长的量化基金在这里发挥了积极的作用。

目前,由于期货市场容易呈现出高波动、高换手、显著羊群效应等特点,资产的无效定价可能会在相当长一段时间内存在,而战胜市场的关键便在于抓住这些错误无效的定价并对其纠偏,这与现代金融工程学的思想是吻合的。中长期来看,虽然市场有效性会逐步提升,但当前甚至较长的一段时间内,弱有效的市场环境依然存在。

量化基金和主动基金的赚钱模式存在差异,主动基金更倾向于通过对热点品种和品种的选择来获取超额收益,量化基金则是通过大样本分散化投资来实现尽可能超越基准的超额收益。“正是因为这种差异的存在,导致在不同年份和不同风格的市场行情中,量化基金和主动基金的业绩表现有比较大的差异。

一般来说,显著的羊群效应往往会导致市场的估值严重偏离其合理的位置,且常常会持续一段较长的时间,大量的逐利资金会因此不断涌进并接连推高价格,这是主动基金的优势。而量化基金是根据历史表现和一些盘口规则,进行概率运算而据此交易的。概率取胜思想一般可以表现为两个方面:一是在时间序列上,根据历史数据和收益表现挖掘出有望在未来重复的历史规律并以此进行预测;二是在横截面上选取一个资产组合,使得该组合在大样本条件下符合某种统计规律并以此进行预测。概率取胜思想讲究的不是单次买卖的盈亏或单个资产的涨跌,而是在大数定律的假设下使得多次买卖的总和盈利或多个资产的组合盈利。量化投资的崛起和运用能够使投资者逐渐摆脱人性的弱点,在计算机与大数据的帮助下,实现获取稳定超额收益的目的。

量化策略方面存在一定的市场需求,对市场风格有感觉的专业个人投资者肯定能适应,也有策略圈这样的对于个体投资者开放的平台。

也有人反映,自2017年以来,随着行情分化明显,市场热点集中度较高,量化基金模型开始频繁失效,表现也不尽如人意。实际,这就是考验策略的时候,优秀的量化策略总能脱颖而出。一般来说,虽然数量化投资是一门减少日常运作中人的主观因素的投资方式,但因为要依赖于对历史数据的有效挖掘进行数量化投资,在行情突然出现变化时,尤其是超常规行情出现时,数量化投资无法像人那样做出及时灵活的调整,需要不断修正才能保证模型的有效性。可以说,CTA型的量化基金比较适合持续性较强的趋势性行情,高频量化策略又能适应复杂的行情,特别是在市场持续的分化行情。量化策略由于其超额收益的波动性往往较大,需要选择一些长期来看有效的因子。一是样本多宽度大,可选范围广,这适应了期货多品种多策略的组合。此外,期货收益往往和波动率成正比,今年期货的波动率明显增大,趋势性又有周期的限制,在被动量化投资中,追踪不同的标的标的,量化效果也有很大差异。

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